Les liquidations à effet de levier ont provoqué un krach du marché, mais le rebond viendra

Les doigts pointent vers Elon Musk, la Chine et même les législateurs américains, mais la vérité derrière le crash épique du marché de la cryptographie de cette semaine pourrait être encore plus simple.

Un marché très surchauffé combiné à des milliards de positions à effet de levier était sur le point de se fissurer à un moment donné et l’avalanche créée par les liquidations en cascade semble être ce à quoi nous avons assisté cette semaine.

Dans un long tweet intitulé «citrons et limonade», le commerçant de crypto quantitatif Alameda Research, Sam Trabucco, a décomposé les événements qui ont abouti à la correction de 45% du Bitcoin.

Les signaux de rallye étaient clairs

Trabucco commence par reconnaître que les institutions se sont lancées dans Bitcoin, ce qui l’a obligé à se rallier avant de se tourner vers Ethereum, qui a également atteint un niveau record surpassant son grand frère.

Avec Elon shilling Dogecoin et un certain nombre d’autres altcoins tels que Binance Coin, Cardano et même Litecoin atteignant de nouveaux sommets sans précédent, les marchés ressemblaient à la flambée de trois mois provoquée par FOMO en 2017/18.

Il a ajouté qu’il y avait beaucoup de spéculations selon lesquelles les rallyes, en particulier les rallyes de l’ETH, étaient à faible effet de levier et axés sur le spot, et donc «plus organiques» en quelque sorte. Cela signifie qu’en cas de ralentissement, il y aurait relativement peu de liquidation, contrairement au Bitcoin qui est fortement endetté.

«Ce récit était très faux, cependant – et il était possible de le savoir. Comment? Eh bien, ce récit a été fondamentalement vrai zéro fois au cours des trois dernières années – vous pouvez dire du fait que tout le volume est en produits dérivés ou au comptant où l’échange permet un effet de levier. « 

Il a continué à dire que ce rallye avait l’air identique à tous les autres avec Open Interest en plein essor. L’OI agrégé, en particulier pour l’ETH, était en hausse, ce qui indique un effet de levier important sur les échanges de produits dérivés.

Personne ne voulait vendre

La liquidation de ces positions crée un élan et un effet de cascade qui liquide les positions inférieures et ainsi de suite.

«Quelle que soit la cause du crash initial à l’échelle du marché – probablement beaucoup d’Elon avec de la Chine et d’autres vagues nouvelles sur la réglementation, ou peut-être une« correction naturelle »- cela s’est produit, et les liquidations ont fait beaucoup de travail pour rendre la récession encore plus intense. »

Trabucco a conclu que lorsque ces mouvements naturels sont exacerbés par des liquidations, personne ne voulait vraiment les vendre aussi bas que possible. Cela signifie que chaque fois que le marché peut rassembler ses garanties, il devrait rebondir, a-t-il déclaré, ajoutant que «Alameda vient d’acheter BEAUCOUP».

Au moment de la rédaction de cet article, les marchés rebondissaient avec Bitcoin dépassant à nouveau 40 000 $ après avoir rebondi sur un creux intrajournalier de 31 000 $.

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